发生，但规模小于市场预期，节奏上也分短期和中长期，流向上多元分散。 居民视角（供给方）：再定义“存款搬家”。一方面，我们认为是广义的存款到期再配置，包括消费支出在内，而非狭义的存款流入资管市场；另一方面，“存款搬家”亦具有中长期和短期两种叙事。1）短期叙事是指，2022年至2023年新增的三年期及以上定期存款，将在2025年至2026年比较集中得到期，面临再配置。2）中长期叙事是指，“低收益率时
的财富管理收入使用蚂蚁基金销售公司的营业收入。4）由于数据可得性，本表格中的银行样本与图表1并不完全相同，因此增速数据略有差异 资料来源：公司公告，中金公司研究部 图表：2025年末样本银行零售AUM、财富AUM分别同比增长11.4%、14.6%，财富AUM增速快于零售AUM 图表：2025年末浦发、南京、杭州零售AUM同比增速最快，浦发、宁波、工行财富AUM增速最快 图表：2025末样本
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发布时间：10:00:17
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